(资料图片)
中国银河证券股份有限公司鲁佩,贾新龙近期对奥特维进行研究并发布了研究报告《光伏设备细分市场龙头，上半年业绩优异》，本报告对奥特维给出买入评级，当前股价为159.35元。
奥特维(688516)
事件：
公司发布2023年半年报，上半年实现归母净利润5.23亿元，同比增长74.76%。扣非归母净利润5.03亿元，同比增长80.87%。
营收增长强劲，毛利仍有提升空间
公司2023年H1营收25.17亿元，同比增长66.41%，营收高增速受益于光伏、锂电等多点开花。归母净利润5.23亿元，同比增长74.76%。毛利率36.64%，同比-6.25pct，主要受新产品初期毛利较低影响；净利率20.46%，同比+6.39pct，原因为费用率控制良好。
光伏设备：1）硅片生产设备：硅片分选机率先规模化应用，获低氧单晶炉大单。2022年，公司根据硅片薄片化的趋势，推出适应薄片化的超高速硅片分选机，客户包括隆基绿能、高景太阳能等主要硅片生产商，有较高市场地位。2023年8月8日，子公司松瓷机电与合盛硅业签订2.9亿元大尺寸单晶炉合同。松瓷机电于5月推出低氧型单晶炉，实现更低氧含量、更低电阻率、更高少子寿命。在同等条件下，同心圆可降低50%，氧含量降低24%以上，试验线电池片效率提升0.1%，同时帮助客户提高效益、快速收回成本。此前，公司低氧型单晶炉获晶科4.8亿订单，表明设备得到下游客户认可，随着TOPCon电池的快速扩产，订单有望进一步放量。2）电池设备：产品线进一步拓展，丝印设备客户端表现良好。8月16日，奥特维拟以2.7亿元现金收购普乐新能源100%股权。普乐新能源以镀膜技术为核心，具备LPCVD等太阳能电池真空镀膜设备的设计和工艺能力。该收购有助于提高公司的研发、生产能力，丰富产品结构，实现优势互补，形成新的业务增长点。当前公司丝印设备毛利率低于行业平均，量产后有望随规模效应达到行业平均水平。3）组件制造设备：串焊机优势突出，预计下半年实现OBB量产。公司串焊机具备性能优势、较强的兼容性和快速切换能力，市场地位较高。目前0BB工艺同时适用于HJT和TOPCON电池。若未来0BB工艺成为行业主流，公司0BB串焊机设备的价值量有望得到进一步的提升。2023年公司已拿到行业龙头企业的小批量0BB串焊机订单，预计下半年实现量产。
锂电设备：模组PACK获多个订单，有望受益于电化学储能需求。公司储能模组/PACK生产线已取得天合光能、阿特斯及晶科能源等知名客户的订单。随着光伏发电占比提高，储能锂电池的需求量增大，有望推动锂电设备订单增长。
半导体设备：铝线键合机已获订单，布局半导体CMP设备。公司的半导体封测装备铝线键合机前已获得包括通富微电、华润安盛、中芯集成在内的知名客户的小批量订单。截至2023Q1，公司的半导体设备已在40多家客户处进行验证，5月，验证客户已逐渐将验证订单转为销售订单，逐步打开成长第二曲线。7月10日，公司发布公告称，拟布局半导体硅片化学机械抛光机（CMP设备），进一步深耕半导体领域。
投资建议：
预计公司2023-2025年归母净利润分别为12.04亿元、16.87亿元、21.79亿元，对应PE分别为19.89倍、14.19倍、10.99倍，当前维持“推荐”评级。
风险提示：
光伏政策变动风险；客户高度集中风险；应收账款坏账风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券卢大炜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.45%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.81亿，根据现价换算的预测PE为20.14。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为252.13。
关键词：
